Heiner Flassbeck ist Mitbegründer von MAKROSKOP. Er war Honorarprofessor an der Universität Hamburg, Chef-Volkswirt der UNCTAD und Staatssekretär im BMF. Seine Hauptarbeitsgebiete sind die Globalisierung, die Theorie der wirtschaftlichen Entwicklung sowie Geld- und Währungstheorie.
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„Deutschland spart zu viel“. Eine solche Aussage hätte man bisher eher von deutschen Minderheitsökonomen erwartet. Sie kommt aber von Marcel Fratzscher, dem neuen Präsidenten des DIW, in der Süddeutschen Zeitung vom 15. April 2013. Und das ist nicht alles. „Das Beste, was Spanien, Griechenland oder Italien passieren könnte, wäre natürlich ein großes, fiskalisches Paket.“ Und Deutschland? Soll seinen Leistungsbilanzüberschuss von derzeit 7% des BIP auf ein bis zwei Prozent abbauen. Ein Teil dieser Differenz von umgerechnet 130 Mrd. Euro soll im eigenen Land investiert werden, statt sie weiter in „dubiose amerikanische Subprime-Immobilienkredite oder marode Banken“ zu stecken. Das – so Fratzscher weiter – könnte in Deutschland das Wachstumspotenzial steigern und damit zu mehr Beschäftigung und höheren Löhnen führen. Die Finanzierung? Der deutsche Staat könne derzeit für eigene und auch zur Förderung privater Investitionen so günstig Schulden machen wie nie zuvor. Zudem habe Deutschland finanziellen Spielraum, „und den sollten wir auch nutzen.“
Löst das die Probleme der Eurozone? Entscheidend dürfte sein, ob trotz möglicher finanzieller Anreize ausreichend Nachfrage im Inland besteht, um zusätzliche private Investitionen in der gewünschten Höhe rentabel zu machen. In der Vergangenheit waren hierfür die Reallöhne - gemessen an der Produktivität - einfach zu schwach. Zwar stiegen so die Gewinnquote und damit die Ersparnisse. Diese aber wurden teilweise genutzt, um im Ausland den Immobilienboom zu befeuern oder aber Lehman-Zertifikate zu kaufen. Im Inland dagegen minderten diese exportierten Ersparnisse die Kaufkraft, um genügend Nachfrage für mehr Investitionen zu entfalten. Deshalb sind vergleichsweise höhere Löhne in Deutschland nötig, um den Investitionskalkül nachfrageseitig, d.h. durch mehr Konsum statt Sparen, aufgehen zu lassen. Eine gewisse Korrektur ist inzwischen unterwegs und auch Fratzscher hält die jüngsten Lohnerhöhungen nicht für zu hoch.
Was aber in Deutschland noch mehr fehlt als private Investitionen sind öffentliche Investitionen in Köpfe wie in Beton. Hier kann Deutschland in der Tat seine bisherigen Konsolidierungserfolge investiv und produktiv ummünzen. Höhere Löhne und mehr, insbesondere öffentliche Investitionen in Deutschland stärken hier die Einkommen und damit - auch im Wege von Drittlandeffekten - die Nachfrage nach Gütern und Dienstleistungen aus den bisherigen Defizitländern. Diese Mehrnachfrage könnte dort zunehmend private Investitionen anreizen. Dazu aber müsste die bisherige Politik drastischer Haushaltseinschnitte und starker Lohnsenkungen sofort gestoppt werden. Zwar haben letztere die Lohnstückkosten von der Lohnseite her stark gesenkt und insofern für sich die preisliche Wettbewerbsfähigkeit erhöht. Allerdings ging diese Strategie massiv zu Lasten der Binnennachfrage in den Defizitländern und wirkt insofern privaten Investitionen dort entgegen. Für ein kleines Land mit starkem (Tourismus-)Export mag der Investitionskalkül sogar aufgehen. Für große Länder wie Spanien und Italien übersteigt das Gewicht der gesunkenen Binnennachfrage das des verbesserten Außenbeitrags erheblich. Per Saldo fehlt es deshalb dort für mehr Investitionen an Nachfrage, auch weil in manchen Ländern sich die Lohnstückkosten stärker nach unten bewegt haben als die Preise. In jedem Fall sollten Investitionsneigung und -fähigkeit durch eine Konzentration der EU-Fonds verstärkt werden, wie im Wachstumsprogramm der EU Mitte letzten Jahres vereinbart, allerdings unter Aufstockung der Mittel.
Stärkere Importnachfrage aus den bisherigen Überschussländer und eine insbesondere durch mehr Investitionen bewirkte Produktivität und verbesserte Wettbewerbsfähigkeit in den Defizitländern - das ist der Königsweg zur Lösung der Probleme der Eurozone, weil der Ausgleich nicht durch Rezession, sondern durch Expansion zustande kommt.
Dass die bisherige Austeritäts-Strategie gescheitert ist, dämmert inzwischen auch ihren Protagonisten. So lässt sich EU-Kommissionschef Barroso vernehmen, dass die gegenwärtige Spar- und Reformpolitik „in vielerlei Hinsicht ihre Grenzen erreicht habe“. Es sei unerlässlich, kurzfristige Maßnahmen zu ergreifen, um Jobs zu schaffen und Unternehmen zu unterstützen, so Barroso, aber auch EU-Ratspräsident von Rompuy lt. SD vom 24. April 2013. Der deutsche Finanzminister sieht dagegen keinen Anlass, den eingeschlagenen Kurs, Haushalte zu sanieren und Strukturreformen anzupacken, zu ändern. Die Bundeskanzlerin sagte im gleichen Bericht, Wachstum sei auch für sie wichtig. „Ich möchte nur nicht, dass es auf falschen Prämissen aufgebaut wird.“ Was aber sind die richtigen? Die Antwort geben die Zahlen: seit Jahren Depression, schockartiger Anstieg der Arbeitslosigkeit, kein nachhaltiger Fortschritt bei der Haushaltskonsolidierung und das alles trotz dramatischer Einschnitte in das soziale Netz und in die Lohnfindung in den Südländern. Wann endlich lernen die Politiker, wenn schon nicht vorausschauend, dann wenigstens aus den katastrophal pathologischen Ergebnissen ihrer bisherigen Politik, was die falschen und was die richtigen Prämissen für eine erfolgreiche Lösung der Krise in der Eurozone sind?
* Dr. Willi Koll studierte Volkswirtschaft an der Universität Bonn. Er arbeitete von 1977 bis 2011, zuletzt als Ministerialdirigent, im Bundesministerium für Wirtschaft und Technologie sowie im Bundesministerium der Finanzen. Er war langjähriges Mitglied im Wirtschaftspolitischen Ausschuss der EU und der OECD sowie im Makroökonomischen Dialog der EU.
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