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Heiner Flassbeck ist Mitbegründer von MAKROSKOP. Er war Honorarprofessor an der Universität Hamburg, Chef-Volkswirt der UNCTAD und Staatssekretär im BMF. Seine Hauptarbeitsgebiete sind die Globalisierung, die Theorie der wirtschaftlichen Entwicklung sowie Geld- und Währungstheorie.

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Heiner Flassbeck ist Mitbegründer von MAKROSKOP. Er war Honorarprofessor an der Universität Hamburg, Chef-Volkswirt der UNCTAD und Staatssekretär im BMF. Seine Hauptarbeitsgebiete sind die Globalisierung, die Theorie der wirtschaftlichen Entwicklung sowie Geld- und Währungstheorie.

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Frankreich kann seine makroökonomische Vernunft in Sachen Lohnpolitik und Preisstabilität nicht durchhalten, weil es eine Währungsunion mit seinem größten Nachbarn und wichtigsten Handelspartner eingegangen ist, der die Währungsunion für Lohndumping missbraucht hat.

„Gute Nachricht für Frankreichs Verbraucher“, so beginnt die FAZ einen Artikel über die Preisentwicklung in Frankreich. „Der Preisdruck in Frankreich ist so gering wie seit Januar 2010 nicht mehr. Die Inflationsrate fiel im Februar auf 1,2 Prozent von 1,4 Prozent im Vormonat, wie das nationale Statistikamt INSEE am Mittwoch mitteilte.“ Das also soll eine gute Nachricht sein? Gut daran ist nur, dass die Inflationsauguren, die von der gleichen Zeitung gerne gepflegt werden, so weit daneben liegen wie Andromeda von der Milchstraße.

Dass die Angaben des französischen Statistikamtes in der FAZ falsch wiedergegeben werden, ist bei dieser Meldung nur ein kleiner Nebenaspekt: Die Steigerungsrate der Verbraucherpreise ist lt. INSEE von 1,2% im Januar auf 1,0% im Februar zurückgegangen. Nach Lesart der FAZ müsste das ja eine noch viel erfreulichere Nachricht für die französischen Verbraucher sein.

Wirklich? Wie kommt es dann, dass alle Notenbanken der Welt die Zielinflationsrate auf mindestens zwei Prozent festlegen? Wieso herrscht für die Europäische Zentralbank (EZB) bei knapp 2% Verbraucherpreissteigerung Preisstabilität? Das hat zwei gute Gründe. Zum einen erfasst die Preisstatistik Qualitätsänderungen bei Produkten im Warenkorb der Verbraucher nicht rechtzeitig. Dadurch überzeichnet die gemessene Preissteigerung die tatsächliche um ca. 1,5 Prozentpunkte, wie empirische Untersuchungen belegen. Zum anderen benötigt eine Marktwirtschaft eine leichte tatsächliche Preissteigerung, damit sich das Horten von Geld nicht lohnt. Eine permanente schwache Geldentwertung sorgt dafür, dass Gelder angelegt werden und damit zur Finanzierung realer Sachinvestitionen zur Verfügung stehen. Deflation bewirkt das Gegenteil: Dann lohnt sich Geldhorten und Abwarten, statt als Sachinvestor aktiv zu werden.

1,0 Prozent Zunahme der gemessenen Verbraucherpreise bedeutet nach dem Gesagten de facto Deflation. Und dass Deflation gut ist für die Verbraucher, kann nur sagen, wer eine sehr einseitige und keinesfalls gesamtwirtschaftlich orientierte Wahrnehmung des Wirtschaftsgeschehens hat. Denn woher stammt die zu geringe Preissteigerung? Von einem Rückgang der Ölpreise? Von billigeren saisonalen Nahrungsmitteln? Wenn das so wäre, dann wären ja die Produzenten dieser Güter diejenigen, deren Geschäfte nicht so gut liefen zum Vorteil der französischen Verbraucher. Und das wäre für Frankreich in der Tat keine schlimme Nachricht, weil diese Produzenten wie etwa Öl- und Gas-Multis großenteils im Ausland sitzen.

Ein Blick auf die Kerninflationsrate, die die stark schwankenden Preise von Lebensmitteln und Energie nicht enthält, belehrt uns aber eines Besseren oder genauer gesagt: eines noch Schlechteren. Denn diese Rate befindet sich in Frankreich seit letztem Sommer, als sie wenigstens bei 1½ % lag, auf dem absteigenden Ast. Sie ist im Februar auf 0,6% und damit auf ein Niveau gefallen, das sie seit über zwanzig Jahren (soweit lässt sich die Statistik zurückverfolgen) nur im Februar 2011 unterschritten hatte und das eindeutig auf Deflation hindeutet. Und das ist ganz gewiss keine gute Nachricht für Frankreichs Wirtschaft und damit auch nicht für Frankreichs Verbraucher, wie die FAZ wähnt.

Denn viele Verbraucher sind gleichzeitig Arbeitnehmer. Eine zu geringe Preissteigerung oder gar eine Preissenkung ist in der Regel einem geringeren Lohnwachstum oder einer Lohnsenkung geschuldet. Was den Menschen also vermeintlich mehr in der rechten Tasche bleibt dank geringerer Preissteigerung, das ist ihnen auch weniger in die linke hineingesteckt worden für ihre Arbeitsleistung. Nun meinen viele, dass das ja nicht weiter schlimm sein könne, wenn es sich in etwa die Waage hielte. Doch das ist ein großer Irrtum. Befindet sich eine Volkswirtschaft in der Deflation, sind wie gesagt die Aussichten auf steigende Sachinvestitionen und damit auf neue Arbeitsplätze äußerst schlecht. Schlimmer noch: Fallende Sachinvestitionen sind wahrscheinlich und damit eine Gefährdung der vorhandenen Arbeitsplätze zunächst in der Investitionsgüterindustrie und dann auch in den übrigen Branchen.

Dass umgekehrt eine leichte tatsächliche Preissteigerung gut ist für die Wirtschaft, belegt der Vergleich zwischen Frankreich und Deutschland im letzten Jahrzehnt: Das französische Preisniveau ist zwischen 1999 und 2009 im Einklang mit der Zielinflationsrate der EZB stärker gestiegen als das deutsche und gleichzeitig haben sich die französischen Reallöhne besser entwickelt als die deutschen. Mit anderen Worten: Es ist den französischen Arbeitnehmern und damit einem Großteil der französischen Verbraucher, darunter auch den Rentnern, bei Preisstabilität besser ergangen als den deutschen bei deren de facto Deflation.

Doch wie schon Friedrich Schiller sagte: Es kann der Frömmste nicht in Frieden leben, wenn es dem bösen Nachbarn nicht gefällt. Frankreich kann seine makroökonomische Vernunft in Sachen Lohnpolitik und Preisstabilität nicht durchhalten, weil es eine Währungsunion mit seinem größten Nachbarn und wichtigsten Handelspartner eingegangen ist, der die Währungsunion für Lohndumping missbraucht hat. Dazu haben wir vorgestern geschrieben und werden es in den nächsten Wochen und Monaten noch viele Male tun müssen. Dass sich die von den Deutschen wesentlich bestimmte Strategie zur \"Rettung\" des Euro als Deflationsprogramm entwickelt, dafür sind die von INSEE veröffentlichten Daten jedenfalls ein trauriger Beleg.

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